文 | 财经念念享汇，作家 | 黄舒晗，剪辑 | 管东生

"小鹏 AI 科技日"上，小鹏汽车（09868.HK）首创东谈主兼 CEO 何小鹏初次以全球直播的阵势，共享了小鹏的 AI 体系，包括 AI 汽车、AI 机器东谈主、飞行汽车三大板块的立异技艺及效果，并初次显露了小鹏鲲鹏超等电动体系和小鹏图灵 AI 智驾体系。

何小鹏示意，公司改日十年的愿景是"成为一家率先的全球化 AI 汽车公司"。这意味着小鹏一方面要不休探索 AI 技艺在智能汽车鸿沟的诓骗，另一方面要不绝加大全球化的要领。

8 月底，小鹏发布的 A 级车 MONA M03 受到了年青消耗群体的追捧。对比小鹏本年 6-10 月的销售数据，不错明显看到 M03 使其总体销量有了较大险阻，9 月以来单月电车委用量从 1.4 万飞跃到了 2.1 万以上。

图源：小鹏显露公告

11 月 7 日，小鹏旗下全新纯电动轿车小鹏 P7+ 发达上市，定位中大型轿跑车，售价 18.68 万至 21.88 万元，为全球首款全系标配 AI 高阶智驾的汽车。P7+ 如故上市，仅 12 分钟便大定破万，在上市的 3 个小时内，截止至 11 月 7 日 24 点，大定高达 31528 辆。

透过 M03 和 P7+ 的答卷小鹏想向消耗者传递什么？它从也曾的"蔚小理"走到今天有什么挪动？又有什么底气冷漠"成为全球化的 AI 汽车公司"这个显得"步子迈太大"的指标呢？

"蔚小理"分谈扬镳

据中国汽车工业协会数据，2024 年 1-9 月，新动力汽车产销区别完成 831.6 万辆和 832 万辆，同比区别增长 31.7% 和 32.5%，其中国内销量 739.2 万辆，同比增长 35.6%。新动力车商场由早期的快速增前途入沉稳增长阶段，消耗东谈主群的组成疲塌由追赶新家具的年青消耗者转向派头更为审慎的主流购车者。

图源：中国汽车工业协会

跟着新动力汽车加快替代传统燃油车，小米、智界等品牌也强势入局，竞争的复杂进度在 2024 年进一步加重。为了劫掠新车份额，2024 年，以特斯拉为首的车企纷繁降价，下调幅度在千元至十万元以内不等，比亚迪更是把 A 级车的价钱带到 10 万以下。

关于也曾的新动力汽车领跑者"蔚小理"而言，商场时势已经与 2019 年的家具 1.0 时间迥然相异了。摘下"销冠"的光环，他们有必要寻求新的增长点，能力在造车势力中迷惑指标群体的防卫力。

5 年夙昔，蔚来和守望已经疲塌形成我方的壁垒。蔚来以就业体验为卖点，提供专属的购车、提车、用车就业，况兼在技艺上杀青" 3 分钟换电"，为车主打造了释怀浅近的全套体验；守望则主攻家用大中型电动车，定位中高端，用豪华的体验和确立得益了消耗者的招供，2024 年的月均销量近 4 万，已经联接七个月夺得 20 万元以上新动力汽车中国品牌销量冠军。

在创立初期，小鹏就对准了"智能化"动作险阻口，但愿诞生技艺上风。把柄招股书，小鹏汽车的三位贯串首创东谈主均是技艺诞生，何小鹏是 UC 浏览器贯串首创东谈主、夏珩曾负责广汽征询院智能汽车的设备、何涛曾组建广汽集团征询院自动驾驶团队。2021 年上市时，何小鹏也充分赐与高管激勉，夏珩、何涛区别执股 3.8%、1.2%，投票权区别为 9.9%、3.2%。

2021-2024 年，小鹏将多数资源用于研发。2021 年 -2023 年研发用度逐年高潮，区别为 41.1 亿元，52.1 亿元，51.8 亿元，跳动了同期期蔚来研发用度的 3 倍。研发效果也有所体现，小鹏执续在高速 NPG（限速退换、出手检测）、智能停车、无高精舆图导航扶助驾驶、全场景说话等智能驾驶和智能交互方面有立异性的险阻，同期通知正加快研发无东谈主驾驶技艺。

数据起原：年报

但执续的研发资金和东谈主才干涉似乎撑不起小鹏这艘大船，2021-2023 年小鹏毛利率区别为 12.5%，11.5%，1.5%，2023 年汽车毛利率更是跌至负 1.6% ——据小鹏年报姿色，一个主要原因是 G3i 的存货减值及存货采购情愿耗费。

省略来说，汽车卖不出去，营业收入没跟上研发干涉。一方面小鹏的营销节拍污秽且不聚焦，恒久未能在消耗者心中诞生明晰的品牌形象—— 2022 年 9 月就因 G9 订价和定配雄壮爆雷，2023 年 11 月还因 P5 车型不支执最新的智驾系统被千名车主联名维权，举座就业体验和社群氛围欠安；另一方面，关于车主而言，智能技艺仅仅选车的一部分身分，购车时还会将新车的价钱、就业等其他方面纳入考量，跟着问界、阿维塔、极越、智界等新兴品牌纷繁"卷"入智驾赛谈，也推出无图扶助驾驶等功能，小鹏的智能化上风被松开，亟需制造新的高光点。

小鹏重整旗饱读

何小鹏也厚实到了盈利能力的劣势。2022 年底，何小鹏进行了浓烈的里面调动，将原长城汽车总裁王凤英挖到了小鹏，担任小鹏汽车总裁，主要负责家具和销售体系。2024 年头，王凤英再次进行东谈主事赈济，其鸳侣张利，原长城汽车荆门分公司副总司理加入并接办小鹏汽车出产制造。

王凤英加入后鼎力实行"降本增效"，里面上惩办了车型实在立梳理和组合订价的问题。收效明显的是，小鹏 2024 年新推出的车型齐以性价比为卖点，8 月底发布的 MONA M03 订价 11.98-15.58 万元，10 月共销售 10203 辆，截止 11 月 11 日累计锁单量已攀升至 6.2 万。

同期，小鹏在智能汽车、飞行汽车、机器东谈主三个鸿沟的永久积极探索在本年下半年有较猛进展。8 月 23 日，小鹏汽车自主研发的图灵 AI 芯片发达流片（出产测试）得手，10 月，图灵 AI 芯片已跑通最新版块的智驾功能，仅用 40 天就完成了多达 2791 项功能考证。小鹏称其磋磨能力达到了现存芯片的三倍，为杀青小鹏汽车的 AI 计谋提供了刚劲的硬件支执。

图灵 AI 芯片是全球首颗不错同期诓骗于 AI 汽车、AI 机器东谈主、飞行汽车的芯片——它藏着何小鹏打造"汽车智能生态链"的贪念，将诓骗于小鹏全力研发的自动驾驶系统，小鹏飞行汽车和东谈主形双足机器东谈主 Iron。

图源：小鹏汇天官网

2024 年 11 月 12 日，小鹏汇天飞行汽车"陆地航母"全球初次公开飞行，当次签约新订单共 2008 台，同期将于本年 12 月份动手面向个东谈主用户的超前预订，单台价钱不跳动 200 万元。官方宣称该工场策动年产能 1 万台，瞻望将于 2025 年第三季度齐全。

小鹏汇天是小鹏的生态企业，2020 年由何小鹏及小鹏汽车共同投资、控股成立。把柄小鹏汽车的子公司和小鹏汇天订立的配合条约，分表情汽车由两方共同出产，小鹏汇天负责"陆地航母"飞行体的制造，小鹏则承担"陆地航母"陆行体的制造及终末拼装，并向小鹏汇天收取常识产权许可费、制造费等用度。

图源：同花顺

举座而言，小鹏当今的糊口能力稳步提高，通过廉价策略升迁汽车营收，并收取和环球配合设备电子电气架构的技艺就业费，24 年上半年毛利率已经提高到 13.5%，下半年 P7+ 和飞行汽车的亮相有望不绝拉动营业收入增长。

小鹏能飞多远

要诞生起智能技艺的护城河，成为率先的 AI 车企，小鹏之后研发用度干涉的力度与研发效率是要津，相称是研发效率，这少量险些决定了小鹏的糊口力。

在智能汽车鸿沟，头部车企正在转动竞争策略，从各异化竞争转向总资要率先竞争，这平直变成的扫尾即是小鹏越级确立也只可卖廉价，是以在效率凹凸功夫是小鹏必须作念的一齐题。

图源：汽车之家电动车排名榜

此外，小鹏的产能亦然一个潜在的风险。11 月 7 日发布会上何小鹏因 MONA M03 委用展期谈歉，并示意提供逐日 150 元的抵偿。这种情况已经不是第一次，之前的 G9 和 X9 齐屡次被消耗者催产，小鹏有必要效力改善供应链和升迁产能，否则问题还会在 P7+ 延续。

小鹏的另一个赛谈飞行汽车也疲塌被竞争者怜惜。在珠海航展的第二日，广汽集团携自主研发的飞行汽车 GOVE 亮相，完成了飞行舱在底盘上精确升起的初次展示；长安汽车也公布干涉超 500 亿元，将于 2026 年前推出长安飞行汽车家具。

尽管小鹏占据了先发上风，在城市飞行方面已经赢得了一若干可和测试得手，但短时候其飞行汽车的订单和产能有限，更蹙迫的是要杀青粗俗的生意化运营，还需要更多的规则支执和政策指点，如飞行汽车的适航法式、驾驶和操作表率、保障和支柱轨制等，并非一旦一夕大略落地。

同期，小鹏本身研发的东谈主形机器东谈主也为现款流增添了压力。何小鹏本东谈主在发布会上提到，"莫得 500 亿干涉作念不好 AI 机器东谈主"，比拟特斯拉机器东谈主大略在发布会上倒酒、互动，小鹏的 Iron 当今主要以无邪的双手为特质，只可在线下作静态展示。

"全球化 AI 汽车公司"是一个好的愿景开yun体育网，小鹏也有一定技艺实力，但濒临着恒久商场波动大，短期回本难和运营能力不及的逆境，小鹏需要更严慎考虑研发干涉与收入之间的均衡。